来源：饲料行业信息网

　　当前生猪期货行情本质是预期差与情绪共振的短期修正 ，而非基本面反转。我们认为
，后续行情需警惕4月下旬五一备货结束后供需矛盾激化的回调风险，同时关注能繁母猪存栏实质性去化 ，例如跌破4000万头带来的长期拐点信号 。期货市场已从单边下跌转为震荡博弈阶段
，建议以结构性机会为主，避免过度押注单边行情
。

　　短期现货价格抬升受到出栏节奏以及二育影响较大 ，中长期压制仍在，供需基本面暂未反转。据钢联定点样本数据显示
，3月猪料总销量环比上涨2.30%，同比上涨18.61% 。母猪料销量环比下跌0.20% ，同比上涨1.30%；仔猪料销量环比上涨1.22%
，同比上涨0.46%；育肥料销量环比上涨3.04%，同比上涨29.02% ，仔猪与育肥端都呈现继续扩张的趋势
。

　　出栏量预计仍将延续高位
，根据涌益数据，4月计划出栏环比预增3.67%。成本支撑持续弱化 ，自繁自养成本降至13元/公斤以下
，头部企业成本逐步逼近12~12.5元/公斤，养殖端现金流压力缓解 ，主动去产能动力不足 。养殖端行为分化明显
，头部企业主动控量，通过压栏调节供应节奏 ，同时外销仔猪回笼现金流。散户跟风惜售，即使标肥价差收窄至0.1-0.15元/公斤
，压栏增重趋势仍在延续，可能导致后期体重集中释放压力
。

　　我们认为 ，防守与风险对冲可能是25年生猪市场剩余时间窗口的主题
，6-7月潜在的抛售冲击需要提前做好风险防范，二次育肥集中出栏可能引发价格回调风险。

　　（转自：饲料行业信息网）